中金研报：Temu基本概念、UE模型和财务测算

数，适度的公司形成应对相互竞争和效效用的意志力、增强以外信道参与者对新的渠道的信心，从而愿意降价甚至亏钱展开合作，大大更高Temu的资金不足负担。Temu的关键在于和精细化公交系统也是“花钱换产品”策略的义务。

在此之前，Temu从新的泽西州跟上，依次扩张至渥太华、澳洲、中欧、东亚等产品，之中金原计划2023年底Temu下半年覆盖世界主要发达产品，中欧下半年沦为新的泽西州之外的Temu第二大GMV范围内。

Temu从月内3年末有所增高世界扩张力度以来，MAU增速显著更高，2023年将是其MAU的高速成经常性，原计划年末末MAU下半年远时是2亿人，其之中新的泽西州产品8000上千人，其他范围内1.2上千人。

从软件留存看，2023年7年末Temu的7日和30日留存率已达18.5%和13.5%，时是过eBay、SHEIN 和Wish，迅速向亚马逊河抬头，证明Temu现在在tu人口为129人较弱公交系统意志力的为基础追寻出了比较简单新的泽西州产品的公交系统手段和策略，具备领先随行的测款意志力和公交系统正则表达式更快。

不过，现下一阶段Temu的促销开支正长时间下行线，暂未观察到最佳化精神状态，Temu仍属于高速增经常性，自然地流量仅量少于的时代淘宝网网络服务，外部买量是主要软件举例。

原计划Temu买进软件综合获客效率时是过30美元，其之中18美元不计促销开支，原计划2023年促销开支平原则上21亿美元，分之二GMV的12%，而且随着比率更高，Temu平原则上单位获客和息息相关效率仍会迅速增高。

在经营管理佣金之外，研报原计划月内三季度Temu新的泽西州每单经营管理营收平原则上8.2美元，其他邻近地区每单经营管理营收平原则上10.3美元，履平原则上商务效率和促销开支分之二比仍然极高，Temu只能通过更高客单价原故商务效率、更高软件买进则否原故促销开支，使得网络服务从营收转向盈利。随着Temu GMV的增长，原计划2023年度世界经营管理营收平原则上45 亿美元。

研报最终称作，Temu面临课税效用、税务和合规效用、个人信息保护和仅据安以外效用、鼓动不负责任效用、价钱涨落效用、IT管理效用等。

在课税效用之外，在此之前，新的泽西州缉私最低限度条款无需意义在800美元以下卖家需征税进入新的泽西州，若碰到另加税效率不会削弱之中国卖家的价钱优势。

不过，Temu的价钱优势不以税为集之中于，加征税对其效用相对可控。在此之前Temu价钱比亚马逊河、eBay 和新的泽西州上地零售低50%至80%，即使担负一定仅量的税额度，Temu能将税抵销给客户和百货的公司担负，抵销税后的卖家含税价钱仍近少于值得一提的是网络服务对应卖家。

研报还称作，随着GMV为数增长、软件黏稠更高和效率最佳化，Temu的订货效率、卖家增加收入、履平原则上效率和支付效率或仍有实质性最佳化内部空间。

原计划Temu或在月内长假逐步使用国内和田，届时履平原则上信道和手段或发生变化。随着为数扩大，支付和其他效率分之二GMV仅量有一定下降内部空间，原计划经常性分之二比下半年回升3.5%有数。

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