财报前瞻丨战略承接的CVS Health能否重回巅峰？

，并将在 2021 年三年内关闭 900 家门店，因为尝试将患儿转移到其大写字母的平台。

然而患儿未能对公共卫生的大写字母化做不止重排，而且其商店最近在威斯康辛区域经受了公司员工抗争，CVS遭逢困境，整体业绩停滞不前 - 高层将 2023 财年第一月份营业税收聘请下调至 56.3 亿 - 57.3 亿美元，处方药药数量也从 16.6 亿 - 16.8 亿下调至 1.65 - 16.7 亿 -我可以想到上半年对洗衣店和消费者卫生顺利进行了艰难的比较。

Medicare Advantage 公共卫生构想——由私人卫生保险新公司均是由政府管理制度——现在可以说是 Aetna 购并后 CVS 金融业务里面最重要的枢纽，也是其首席总裁最了解的产业，这要得益于他们在购并 Aetna 先前对 Aetna 的领导。

MA 构想仅限于于任何 65 岁以上的美国公民，每天约有 1 万名英裔降到该年龄。根据凯撒兄弟姐妹非营利组织（“KFF”）和国但会预算办公室（“CBO”）的预报，到 2033 年，参加有 Medicare Advantage 构想的所有 Medicare 受益人的比例将增高至 62%。

上月份，CVS 未完成了对 Oak Street Health 和 Signify Health 的双重购并，前者是一家初级诊疗/基于重要性的保健局域网一站式，通过作战在未满足效益区域的门诊局域网来担负起管理制度患儿 Medicare Advantage 构想的安全性，以较低的效益管理制度公共卫生并发挥作用极为好的卫生结果，而后者是兄弟姐妹公共卫生专家，为 Medicare Advantage 该但会缺少兄弟姐妹卫生评估（“IHE”）。

CVS 为 Signify Health 付清了约 85 亿美元，为 Oak Street 付清了约 105 亿美元，正如我过去所说，不难看不止 CVS 为这些不成熟且严重经营不善的金融业务付清了相比过高的生产效益。2020 年自在经营不善为 7.8 亿美元，2022 年自在经营不善为 5 亿美元。

CVS 早已取消了对 2025 年每股盈余 10 美元的预报，甚至比药剂和消费者卫生金融业务极为严重的是，公共卫生公共一站式是该新公司第一月份的一个问题部门，修正后的营业税收从 2022 年的 19.2 亿美元下降，上月份为 15.4 亿美元 - 下降约 20%。高层将其归咎于“我们的社会保障绝对优势金融业务的医益增高，这主要是由于门诊环境的利用率少于考虑到。”

这可能断定 Medicare Advantage 并不是 CVS 认为的摇钱树，但从另一个并不一定来看，很相比，为了成功增加数量，Oak Street 需要大量海外投资，而 CVS 即将为成功下了不大的赌注。其构想通过海外投资 Oak Street 和 Signify Health 来发挥作用极为好的卫生成果。在 9 月份太古洋行公共卫生但全会的炉边讲话里面，首席总裁林奇概述了极为广泛的构想如下：

我们做的第一件事就是在 Signify 和 Oak Street 的平台上寻找机但会。因此，当人们在家里面使用 Signify 时，我们但会转告您是否有初级诊疗护士，我们但会在尽量的但会引荐 Oak Street。

当我们在棕榈街考察时，我们始终在利用我们的商业洗衣店来吸引没有初级诊疗护士的人们。我们建议，Signify Health，当他们在家时，他们没有初级诊疗一站式。我们始终在布局——当今世界的结果是充满愿意和感鼓舞的。我们开始想到——当你慎重考虑释放这两项金融业务的重要性时，有两件事很重要，一是该但会资格，二是减缓整体购并效益。

因此，我们始终在努力推广 Oak Street 该但会资格和 Signify 该但会资格，并利用整个跨国企业来做到这一点。正如我所说，我们设定的里程碑，我们开始想到整体执行情况。

这与我在详述里面提不止的观点极为吻合 - CVS 愿意维护其“客户”毕竟使用 CVS 局域网，并且每个部门都可以将客户引导至其金融业务的其他应用 - 兄弟姐妹保健到棕榈街，棕榈街到药店，反之亦然——创造一个急于的“良性循环”。

高管原计划 CVS 上半年盈利约为 880 亿美元，正常化每股盈余为 2.13 美元，公认财务但会计准则每股盈余为 1.8 美元。当然，从税收并不一定来看，CVS 可能但会远远少于高管的考虑到，就好像我们将 2023 财年原计划税收（聘请里面点）之比 1H23 税收 1742 亿美元，然后之比上半年原计划的 880 亿美元，我们剩下 91.2 美元年末将发挥作用 10 亿美元的业绩，这也是 CVS 传统上展示不止最强的月份。举例来说，CVS 的税收不应略高于高管的考虑到。

原计划 2023 财年每股盈余似乎也可以发挥作用。该新公司列入 2023 年上半年修正后每股盈余为 4.41 美元，原计划 2023 财年每股盈余里面值为 8.6 美元。将原计划的上半年每股盈余 2.13 美元加有到 4.41 美元，得到 6.54 美元，这意味着 CVS 的年末每股盈余只需 2.06 美元无需满足其聘请。CVS 首席财务官 Shawn Guertin 在上述炉边讲话里面得知高管：

整体而言，我们对更进一步的聘请权威感到极为满意。2023年，我们的洗衣店一站式金融业务将继续持续保持强迅速。我们的商业金融业务十分困难顺利。自在海外投资盈余继续为正。

CVS 警告称之为，其医疗公共一站式九成（“MBR”）——衡量新公司为其社会保障构想收到的保费金额与支不止金额的下式——仍将略高于考虑到。第一月份MBR同比持续增长350个基点至86.2%，高层预报2023财年这一大写字母将为84.7%。

如果 CVS 在月底上半年盈余时向内修正该大写字母，我不但会感到懊恼，这可能但会让高管和消费市场懊恼，但同样，如果我们慎重考虑长期以来前提以及将 Oak Street 和加有快速度，并慎重考虑 CVS 的未偿负债（仅第一月份就相似 60 亿美元），不难看不止 MBR 再度但会开始下降，从而造成利润率增加，并转换成为盈利绩效的改善。

综上所述，尽管 CVS 接踵而来一些重大的短期摩擦力——但CVS 即将全力以赴地转向基于重要性的保健，并且握有最少 330 万该但会，仅次于 MA 消费市场第三大份额只有 UnitedHealth 和 Humana ，并且有潜力利用交叉销售在活跃的消费市场里面大大的持续增长这一大写字母，如果 CVS 的长期以来构想赢取成果，该新公司可以推广股价上涨比如说 2021/2022 年经历的牛市。

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